Для финансовых организаций выпуск облигаций

Для финансовых организаций выпуск облигаций

Корпоративные ценные бумаги - А. Н. Асаул

В современных развитых странах процент облигационных займов составля­ет, как правило, от 10-15 до 60-65%.

Динамика объемов привлекаемых отечественным корпоративным сектором через облигационные выпуски финансовых ресурсов к 2005 г. представлена на рис. 2.2.

Однако говорить о том, что средства, привлеченные с этого рынка, в полном объеме используются в качестве инвестиционных ресурсов, неправомерно. По­скольку российское законодательство предоставляет право на выпуск облигаций и финансовым, и нефинансовым структурам, направления использования привле­каемых через эмиссии средств могут быть самыми разнообразными. Так, если об­лигационный заем осуществляет компания реального сектора экономики, то, как правило, она удовлетворяет потребность в ресурсах, необходимых для его разви­тия, т. е. речь идет о вложениях в основной капитал.

Для финансовых организаций выпуск облигаций выступает одним из мно­жества механизмов формирования собственной ресурсной базы, на основе кото­рой они осуществляют свою деятельность - кредитуют и финансируют различные сферы экономики. Однако средства, привлекаемые через размещение «финансо­вых» облигаций, могут попадать не только в реальный сектор, но и обретать фор­му вкладов, депозитов коммерческих банков и других финансовых активов.

Исследование структуры эмиссий корпоративных облигаций[44] в указанном разрезе позволяет утверждать, что основную долю в ней составляют компании ре­ального сектора экономики, и это свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника финансирования основного капитала (рис. 2.3).