То есть чем больше отклонение

Институциональные аспекты организации финансового рынка - Павков Дмитрий Петрович

Назад 172 Вперед

Очевидно, что трейдер Б имеет лучшую историю торговли. Как показано на этом примере, любой метод оценки результативности должен включать в себя способ измерения риска.

Классическая мера отношения доходности к риску — коэффициент Шарпа

—   может быть выражена следующим образом[245]:

Как правило, ожидаемая доходность предполагается равной средней до­ходности в прошлом. Поэтому, несмотря на то, что Е всегда обозначает ожидае­мую будущую доходность, мы будем использовать ее как синоним средней до­ходности в прошлом.

Введение I в коэффициент Шарпа раскрывает, что инвестор всегда мог бы заработать определенную безрисковую прибыль. В нашем примере, для упро­щения расчётов, 1=0. Это упрощенное предположение не изменяет существен­но какие-либо теоретические или практические моменты.

Стандартное отклонение (8Юеу) - волатильность портфеля — это статисти­ческая величина, предназначенная для измерения степени разброса данных. Формула для стандартного отклонения такова:

В применении к коэффициенту Шарпа, N равно количеству временных ин­тервалов. Например, если для исследуемого трехгодичного периода использу­ются месячные временные интервалы, то N = 36.

Экономический смысл коэффициента Шарпа состоит в том, что стандартное отклонение измеряет риск. То есть чем больше отклонение доходности отдель­ных сегментов от среднего значения доходности, тем более рискованны инвести­ции. В сущности, стандартное отклонение измеряет неопределенность прибыли. При небольшом стандартном отклонении реальная прибыль, скорее всего, будет близка к ожидаемой. С другой стороны, если стандартное отклонение велико, то оно предполагает большую вероятность того, что реальная прибыль будет суще­ственно отличаться от ожидаемой. Коэффициент Шарпа отражает соотношение доходности и риска инвестирования в тот или иной актив. Вложения будут тем эффективнее, чем выше значение коэффициента Шарпа.

Назад 172 Вперед