Интерпретация этого показателя следующая чем
Интерпретация этого показателя следующая чем
Институциональные аспекты организации финансового рынка - Павков Дмитрий Петрович
173 
Существует еще одно применение Шарпа - выявление мошенников. Если доходность стабильна настолько, что Шарп принимает высокие значения, значит данным счётом «управляет» скорее всего, мошенник. Таким образом, инвесторы должны не стремиться инвестировать в высокий Шарп, а скорее опасаться инвестиций в аномально стабильную доходность. По меньшей мере, слишком высокая стабильность должна вызывать серьезные подозрения, и в этом случае надо выяснять насколько она соответствует природе рынка. Причем величина доходности не имеет значения. Даже небольшие прибыли невозможно получать стабильно, не прибегая к методам искусственного создания этой стабильности.
Однако основная проблема этого коэффициента заключается в том, что он показывает лишь степень стабильности работы трейдера и одинаково оценивает
и, так называемую, «волатильность вверх»[246] и «волатильность вниз»[247]. Существует аналогичный коэффициент, который при выбросах вверх не уменьшается.
Он гораздо более логичен для оценки эффективности работы трейдера - коэффициент Сортино.
Коэффициент Сортино еще один показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента. Математически он рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако, вместо волатильности портфеля используется "волатильность вниз", т.е. потенциальное недополучение дохода. Что это такое? Дело в том, что при оценке риска могут использоваться разные показатели. Один из них - волатильность, которая учитывает как "положительные", так и "отрицательные" отклонения от среднего значения доходности инструмента. В то же время риск можно оценивать только как "отрицательные" отклонения, потому что любые "положительные" отклонения - это, своего рода, дополнительный доход (который никакой опасности не несет), в то же время "отрицательные" отклонения - это потенциальное недополучение дохода, и именно его необходимо учитывать. При расчете коэффициента Сортино в знаменателе используется как раз "волатильность вниз". Интерпретация этого показателя следующая - чем выше значение коэффициента, тем лучше, тем больший доход приходится на единицу капитала, подверженного риску[248].
