«Изменения в предложении денег должны непременно изменить размещение товаров между индивидами и фирмами... Мы можем, если захотим, предположить, что каждый участник получает часть дополнительных денег непосредственно в момент их поступления в систему или принимает участие в уменьшении количества денег. Но допускаем мы это или нет, конечный результат нашего доказательства останется тем же самым. Этим результатом будет то, что изменения в структуре цен, вызванные изменениями в предложении денег в экономической системе, никогда не оказывают влияние на цены товаров и услуг в одинаковой степени в одно и то же время.
Главная ошибка старой количественной теории денег, как и уравнения обмена математической экономической теории, заключалась в том, что они игнорировали эту фундаментальную проблему. Изменение предложения денег должно вызвать изменения и остальных переменных. Разница состояний рыночной системы до и после оттока или притока денег не просто в том, что денежная наличность индивидов и цены увеличились или уменьшились. Произошли также изменения взаимных меновых отношений различных товаров и услуг, которые, если угодно прибегнуть к метафорам, более адекватно описываются образом революции цен, чем вводящим в заблуждение образом подъема и снижения уровня цен» [Mises 1966, p. 412—413] [см. наст. изд., с. 587] (Курсив мой. — Дж. С.).
Таким образом, позиция Мизеса состоит в том, что «эффекты реальных остатков» (real balance effects) тесно связаны с «эффектами распределения» (distribution effects). Сам процесс, с помощью которого рынок корректирует положительное или отрицательное изменение спроса на деньги, сказывается на распределении богатства и структуре цен неизменно «революционным» образом. Так происходит даже тогда, когда ненулевые изменения спроса отдельных индивидов воплощаются в нулевом изменении совокупного спроса. Мизес пишет: «Помимо воздействия на отсроченные платежи любое изменение денежного отношения меняет положение отдельных членов общества. Одни становятся богаче, другие беднее. Может случиться, что воздействие изменений спроса и предложения денег натолкнется на противоположные изменения такой же силы, произошедшие в то же самое время, и равнодействующая двух противоположных импульсов не вызовет внешних изменений в структуре цен. Но и тогда будет оказано влияние на положение индивидов. Каждое изменение денежного отношения действует самостоятельно и приводит к специфическим последствиям. Даже если инфляционный и дефляционный импульсы случаются в одно и то же время или вслед за инфляцией следует дефляция и в конечном счете цены меняются не сильно, все равно социальные последствия каждого из двух импульсов не аннулируют друг друга. К социальным последствиям инфляции добавляются социальные последствия дефляции. Нет никаких причин считать, что все или хотя бы большая часть тех, кто выиграл от одной тенденции, потерпят ущерб от другой, и наоборот» [Mises 1966, p. 417—418] [см. наст. изд., с. 591].