Основным документом для любого отечественного

Основным документом для любого отечественного

Корпоративные ценные бумаги - А. Н. Асаул

Основным документом для любого (отечественного или иностранного) ин­вестора, решившего приобрести акции компании в ходе IPO вне зависимости от того, размещены ли они на российской или зарубежной торговой площадке, будет являться информационный меморандум.

В одном из пунктов меморандума перечисляются факторы, которые могут отрицательно сказаться на деятельности компании. Традиционно к таковым отно­сятся обстоятельства, которые потенциально могут повлечь судебное преследова­ние эмитента в будущем, что негативно отразится на стоимости акций эмитента и выплате им дивидендов.

Отсутствие ссылки в меморандуме на возможные юридические риски эми­тента (при условии, что он мог предвидеть возможность преследования; читай - если эмитент когда-либо нарушал закон) означает, что инвестора вводят в заблу­ждение, так что последний, в свою очередь, вправе предъявить претензии эмитен­ту.

Итак, цепочка выглядит следующим образом:

-     компания-эмитент не отразила информацию о рисках в меморандуме;

-     наступает юридический риск, т. е. компания подвергается судебному пре­следованию;

-     наступление риска для эмитента снижает цену на акции и лишает акцио­нера возможности получить дивиденды;

-     акционер терпит убытки;

-     при отсутствии ссылки в меморандуме на возможное судебное преследо­вание эмитента акционер старается переложить свои убытки на эмитента (напри­мер, путем обращения в суд).

Особо актуальны потенциальные претензии от инвесторов для организаций, проводящих IPO на западных площадках, где требования к IPO и процедура рас­смотрения коллективных исков от инвесторов к эмитенту отрабатывались годами. Но и российское законодательство от западного не отстает - Государственной Думой уже приняты поправки в Арбитражно-процессуальный кодекс РФ, вводя­щие процедуру рассмотрения коллективных исков. Гарантией же отсутствия су­дебного преследования с чьей бы то ни было стороны является неукоснительное соблюдение эмитентом требований законодательства, в том числе в сфере интел­лектуальной собственности.