Российский исследователь данной проблемы А.

Российский исследователь данной проблемы А.

Институциональные аспекты организации финансового рынка - Павков Дмитрий Петрович

Экономическое обоснование необходимости разработки репутационных систем в Сети все чаще становится предметом исследования ученых. Россий­ский исследователь данной проблемы А. Ляско, анализируя институт поддержания доверия в Интернет - сделках отмечает, что, в условиях, когда в России практически еще отсутствуют формальные правила, направленные на защиту участников онлайновых обменов от мошенничества, «участники обмена выну-

ждены прибегать к неформальным институтам, которые могли бы поддержать доверие между сторонами». К таким неформальным институтам А. Ляско отно­сит: распространение рыночной информации об истории рыночных взаимодей­ствий с данным агентом; создание и поддержание систем индивидуальных ре­путаций на основе полученных информационных сигналов; создание и поддер­жание инструментальных способов управления трансакциями на основе инди­видуальной репутации1.

Эти выводы А. Ляско в определенной степени относятся и к электронным финансовым сделкам, где репутация важна, например, при выборе ДЦ или Ин- тернет-брокера. Однако есть и существенное различие. Защита индивидуаль­ных контрактов, которые открывают доступ к ЭТС, на порядок выше, чем в электронной коммерции, т.к. здесь вступают в силу требования ЭТС и нормы регламента, а также юридические права, нарушение которых «технологически» сложно и экономически невыгодно.

Представленные выше рассуждения позволяют нам сделать некоторые об­щие выводы, касающиеся структуры неформальных правил, складывающихся в ходе заключения и исполнения электронных сделок на финансовом рынке (в т.ч. на Forex).

Институты самоорганизации мы рассматриваем как систему неформаль­ных правил, вырабатываемых самими экономическими субъектами на основе обучения, переработки и использования информации. Эти правила сами по себе имеют экономическую ценность, поскольку они позволяют вырабатывать эта­лонное экономическое поведение (на которое будут равняться другие), черпать дополнительную информацию, поддерживать доверие (или недоверие) к тем или иным экономическим субъектам, объединять усилия с помощью института саморегулируемых организаций, что в целом снижает издержки и повышает эффективность осуществления трансакций. Сделки характеризуются непрерыв­ностью и наращиванием оборота.