В предложенной им новой и более содержательной классификации Мизес проводит различие между стандартными деньгами (в их «товарной», «кредитной» или «декретной» разновидностях) и «денежными заместителями», которые он определяет как требования на деньги — полностью обеспеченные и в любой момент размениваемые на деньги. Примером последних могут служить, например, банкноты и вклады до востребования, заменяющие деньги в составе остатков наличности держателей. Внутри класса «денежных заместителей» Мизес выделяет, с одной стороны, «денежные сертификаты», т.е. банкноты и депозиты, полностью обеспеченные резервами в виде стандартных денег, и, с другой стороны, «фидуциарные средства обращения», т.е. такие денежные заместители, которые не обеспечены деньгами. Мизес называет «деньгами в узком смысле» совокупный запас стандартных денег, имеющихся в экономике. Этому агрегату соответствует то, что сегодня обозначается термином «денежная база». «Деньгами в широком смысле» Мизес называет денежный агрегат, состоящий из стандартных денег плюс денежные заместители минус банковские резервы. Этот же агрегат равен сумме следующих компонентов: стандартные деньги (включая банковские резервы) плюс фидуциарные средства обращения. В этом втором определении данный агрегат примерно соответствует тому, что сегодня называют денежной массой M1[8].
Отмечая сходство между деньгами в широком смысле у Мизеса и современным агрегатом M1, Эдвардс допускает ряд неточностей. На них, однако, имеет смысл остановиться, так это поможет прояснить содержательную сторону подхода Мизеса к теоретическому определению понятия денег и установлению эмпирического эквивалента этого понятия. Так, Эдвардс ошибочно утверждает: «...в наше время считается, что деньги состоят из декретных денег, разменной монеты и кредитных денег с частичным резервированием» [Edwards 1985, p. 38]. Ошибка состоит в том, что чековые счета (вклады до востребования) Мизес трактует не как кредитные деньги, а как фидуциарные средства обращения, т.е. как разновидность денежных заместителей. В то же время кредитные деньги, как было указано выше, представляют собой одну из трех разновидностей стандартных денег, наряду с декретными и товарными деньгами. Мизес пишет, что кредитные деньги — «это деньги, представляющие собой требования в отношении какого-либо физического или юридического лица. Но эти требования не должны одновременно быть размениваемыми по первому требованию и полностью обеспеченными. <...> Наконец, кредитные деньги представляют собой требование, исполнение которого отнесено в некий момент будущего, используемое в качестве общепризнанного средства обмена» [Mises (1953) 1971, p. 61—62] [см. наст. изд., с. 57, 59]. Обычно кредитные деньги возникают тогда, когда эмитент фидуциарных средств приостанавливает их погашение на установленный или неопределенный срок.