Теорема регрессии и спрос на деньги
Теорема регрессии и спрос на деньги
Теория денег - Людвиг фон Мизес
9 
Несмотря на блестящий и новаторский анализ причин и последствий постепенного превращения сберегательных депозитов в денежные заместители, даже в 1966 г., готовя третье издание «Человеческой деятельности», Мизес был не готов включить эти депозиты в состав денег в широком смысле. Там он называет их «вкладами до востребования без права выписывать чеки» [Mises 1966, p. 463 n. 23] [см. наст. изд., с. 636], однако, не следуя собственной логике, не признает, что они являются денежными заместителями. Он относит их к одному из главных «вторичных средств обмена», категории, в которую он включает высоколиквидные финансовые активы, например государственные ценные бумаги и акции «голубых фишек», позволяющие их владельцам сэкономить наличность. В отличие от денежных заместителей вспомогательные средства обмена «сначала нужно обменять на деньги или денежные заместители, чтобы потом использовать их — окольным путем — для увеличения остатков наличности» [Mises 1966, p. 461] [см. наст. изд., с. 637]. Мизес, что для него нехарактерно, нигде не упоминает о важной институциональной особенности, о которой он писал в статье 1933 г.: в отличие от акций и облигаций денежная ценность которых колеблется в зависимости от рынка, сберегательные депозиты «обмениваются» на таком рынке, где их денежная «цена», можно сказать, зафиксирована (по паритету ценности) и гарантирована практически неисчерпаемыми ресурсами центрального банка.
Теорема регрессии и спрос на деньги
Мюррей Ротбард назвал теорему регрессии «пробным камнем» для критиков теории денег Мизеса и «краеугольным камнем» теории денег вообще [Rothbard 1977], [Rothbard 1988, p. 179]. Как пишет Эдвардс, сам Мизес «считал центральной проблемой объединение теории денег с теорией ценности с помощью маржиналистского анализа, а предложенное им решение этой проблемы — главным содержанием [«Теории денег и фидуциарных средств обращения»]» [Edwards 1985, p. 49]. В связи с этим Эдвардс называет третью главу своей собственной книги, содержащую убедительные ответы на аргументы критиков теоремы регрессии и подхода Мизеса к решению проблемы спроса на деньги, «пожалуй, сердцевиной всего исследования» [Edwards 1985, p. 24].
