Ценная бумага определена документом, удостоверяющим право владения и устанавливающим взаимоотношения между владельцем ценной бумаги и эмитентом. Установленная законодательством «денежность» ценных бумаг не разрешает отождествлять ценные бумаги и денежные средства. Ценные бумаги отражают процессы, происходящие внутри капитала и на фондовом рынке, а деньги - процессы, происходящие внутри всего товарного мира. Деньги - мера национального богатства, активов, пассивов и имущества отдельного предприятия и частного лица. Деньги - мера капитализации (объема выпуска) ценных бумаг. Ценные бумаги
- это титул собственности, а деньги - показатель богатства.[18]
Итак, понятие ценных бумаг связано прежде всего с понятием документа. Некоторые авторы[19] (М. Агарков, В. Белов, Г. Шершеневич) утверждают, что ценные бумаги - это документы, другие (А. Майфат,[20] Савиньи) - что это что-то, указанное в документе.
Например, А. Майфат считает, что только относительно института ценных бумаг привилегированное место занимает форма (в виде документа), которая и является чертой, определяющей и конструирующей главное понятие института, в то время как в других институтах гражданского права первичной является черта, характеризующая содержание понятий данных инструментов. При этом А. Майфат придерживается позиции законодательства США, которое понимает под ценными бумагами прежде всего не документ, а совокупность имущественных прав, принадлежащих инвестору независимо от формы.